## 下跌与银行理财规范的关系
**证券时报网 2020 年 8 月 2 日讯**
近期市场下跌，有人将其归因于银行理财规范，但海通证券认为两者并无必然联系。自 7 月中旬起，市场的风险收益比已大幅下降，理财规范只是催化剂，证伪了部分资产荒利好股市的逻辑。
## 投资者心态变化
银行理财规范导致增量资金减少，改变了投资者心态。投资者将变得更加平和，注重保留收益，市场呈现慢涨急跌特征。
## 市场格局
市场已回到平头震荡格局，需要理性选择结构性机会，下半年机会减少。调整有利于维持指数稳定，区间平头震荡格局暂时可维持。
## 风险和机会
投资者切勿认为指数下跌空间小就无风险。强势股近期已回调较多。机构投资者看多逻辑难以支撑指数进一步上涨，存量流动性和资产荒仅能托底。
## 资金偏好
资金将更加偏好低 PE 的价值成长股，但业绩决定估值天花板，不适用于趋势思维。高股息品种仍受看好。
## 策略调整
海通证券本周采取对部分高估值成长股减仓，调仓至低 PE 品种。绝对收益策略设置反弹减仓位置，等待下跌尾声再布局超跌价值成长股。
